对那些希望通过收藏手表进行投资的人来说，最近手表市场可能看起来真能抵抗危机。难怪这个市场的硝烟吸引了许多新市场参与者的注意力，包括有头脑的投资银行家。

　　胡颖/文

　　佳士得香港的“精致名表”春拍将于5月30日在香港会议展览中心隆重举行，此次推出的拍品总数达540 件，估计成交额总值逾港元8000万。此季的拍品包括珍罕的古董珐琅时计及怀表、华丽女装珠宝表、工艺非凡的古董腕表以及概念崭新的当代复杂机械表。

　　对那些希望通过收藏手表进行投资的人来说，最近手表市场可能看起来真能抵抗危机。过去的几年里，无论是复古型还是现代型类别的手表价格都很可观，买家都被纪念手表和特殊计时表所吸引。

　　从热情如火的市场中收益，佳士得去年展出的手表达到9100万美元销售额，成为拍卖行有史以来的最高记录。苏富比拍卖行在2010年，全球销售额高达4000万美元，几乎比上年全年总额2060万美元增加近一倍。

　　难怪这个市场的硝烟吸引了许多新市场参与者的注意力，包括有投资头脑的银行家。“我们一直在关注这个市场。很显然，对于更多声望很高的手表来说，手表价格已经急剧增长了。”一家开在卢森堡的投资咨询公司Elite Advisers(精英顾问)创始人之一的Miriam Mascherin说，从去年起，她开始运作手表投资基金。

　　古董表遭疯狂追捧

　　根据Business Montres这个专业腕表网站近日的调研数据显示，基于不到20000款拥有收藏和投资级别的手表，一年的市场运作约5亿美元。

　　由于古董或限量版产品类别数量少，购买者越来越多，包括品牌会为他们自己的博物馆而购买这些手表，虽对流动性的担忧有所缓解，但要获得拥有手表可能会有挑战。尽管如此，手表市场正处于发展阶段。从中国、印度、中东和俄罗斯的买家加入到西方收藏者的队伍中。

　　Patek Philippe(百达翡丽)在这些竞争中稳固第一。去年5月，日内瓦佳士得售出了一款1943年百达翡丽制造的手表，售价625万瑞士法郎，在当时约 570万美元。这个公司所有的手表被认为都超越百万美元大关：一款2499型在1992年售10万美元，在2008年佳士得以130万美元售出，另一款 2497型在2008年佳士得也卖出了330万美元。自从2006年开始，佳士得已卖出了18块都超过100万美元的百达翡丽手表。

　　爱因斯坦在1930年定制的Longines(浪琴)手表估计约为35,000美元，在2008年被Antiquorum(安帝古伦)以596,000美元购得。第二年，安帝古伦拍卖圣雄甘地的Zenith(真利时)怀表，和凉鞋、眼镜以及同样出处的thali盘、碗一起销售，估计价格在20000至 30000美元，实际销售额略少于210万美元。

　　“有越来越多的手表爱好收藏家将会疯狂消费来获得他们觊觎已久的手表。” Miriam Mascherin女士说，“这仅仅是手表利益循环的开始。”即使是最有热情的收藏家，在激情消退后，也会有一定的经济收益。“我们相信，随着时间的推移，越来越多的人知道手表价格上升后，会把他们的手表推向市场。”

　　投资手表基金悄然出现

　　在这个追逐地位与回报的世界上，投资顾问们发现“特别的”投资产品拥有令人耳目一新的吸引力。“我们看到低迷的市场，因为传统的投资包括像房地产、私有股权或对冲基金这样的选择，自2008年以来已经出现了巨大的波动。”Rasini & C的负责人 Massimo Monti说(Rasini & C是一家专门从事选择投资和对冲基金的独立顾问公司。) “手表这个产品是给予有知识的投资者，而不仅仅是有钱的投资者。”他说，“因此，它限制了潜在受众，而这是一件好事。”

　　去年一月，Miriam Mascherin女士和她的合作伙伴Michel Tamisier创建了Precious Time(宝贵时间)。Precious Time是一个专门投资收藏手表的基金机构。这两位创始人之前是法国Carmignac基金的经理。“我们不举债经营也不做股票卖空。我们的股东是实际库存的所有者。这不是一个虚拟的投资。”

　　作为资深投资顾问，两人曾在2006年建立了Elite Advisers(精英顾问)公司，他们认为金融工具已经变得越来越复杂，客户群会寻找有形物质投资。除了现有的投资产品，还有他们所热衷的产品。 Mascherin女士说：“我们的目的是提供一个投资建议，能将投资者和他们热爱的东西联系起来。”

　　根据这个想法，Elite Advisers首先在2007年引入了一个名叫Noble Crus(高贵葡萄酒的)葡萄酒基金，用于投资那些优等珍贵年份的酒。据Mascherin介绍，自2008年以来，通过管理，Noble Crus已经取得近51.7%的回报，即3700万欧元或5140万美元。Mascherin女士说：“我们相信，手表比起酒来是个更适合的产品，能看到它具有的巨大潜力。”

　　手表基金从本身来说不是一个新概念。去年三月，Horological Asset Partners(钟表资产合伙)公司已宣布计划从私人和机构投资者中筹集5000万美元投资珍贵的手表。今年六月，该基金推出的情况比预期规模小。

　　“我们在软市场经济时，通过包括自己在内的5个私人投资者启动了这个投资项目，”Horological Asset Partners的创办人Trent Crowley在一封电子邮件中写道。

　　Crowley先生也是Astorlive的CEO。Astorlive是田纳西州孟菲斯市一个提供在线观看拍卖，专门从事高档手表销售的公司。他没有具体说明该基金筹备资金的数量。他说：“我们希望在明年六月，有一个为期一年的良好业绩表现，那样，我们会为第二轮筹资，获取更可观的投资数量。”

　　毫无疑问，无论是Precious Tim。还是Horological Asset Partners主要的投资目标是古董手表。与Patek Philipp签约是最好的，他们计划不但通过经销商或私人收藏家手中购买，即使在佣金和税收较高的拍卖会上也会购买。具体来说，该基金的组成可能会是 70%古董款和30%现代款手表，也可能会是80%复杂款和20%简约款的机械表。

　　从品牌来看，50%的手表品牌会是百达翡丽，还有30%会是其他顶级品牌，如Breguet(宝玑)、Rolex(劳力士)、Audemars Piguet(爱彼)、Lange &Sohne(朗格)，Vacheron Constantin(江诗丹顿)和Cartier(卡地亚)。在金属材质方面，基金将以50%黄金材质的手表，35%钢材质的手表，25%铂材质的手表构成。“我们将专注于顶级品牌，小规模或小批量生产的，200到300件限量系列的。”Mascherin女士透露。

　　这个基金已经组建了一个专家小组，其中包括Alfredo Paramico，他是一位意大利银行家，在西班牙毕尔巴鄂比斯开银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria)负责全球市场的意大利运营。Paramico先生是手表爱好者，自己就有百达翡丽的重要收藏。为了避免产生冲突，Paramico 先生向银行基金记录提交了一份他收集作品的名单，以便和基金中的手表进行区分。

　　这个基金在早期阶段已宣布了“买进和持有”的策略，即认为时间在可收藏的钟表投资中收到效益时所起的作用。“3月初，我们曾为首次报价筹得600万欧元，现在正希望能增长到大约1亿到2.5亿欧元。”Mascherin女士补充，“我们的目标是在未来数年里，每年产生15%的回报。”

　　将资产投放到共有投资工具中，可以增加那些价格退出市场者的购买力，并让他们参与到新兴市场中。但有一个问题是：手表市场本身是否有足够的深度，使购买方因喜欢而买，让交易方因达到期望值而卖。“我们在估计全球手表销售的基础上，包括拍卖和瑞士出口的统计数据，手表市场的规模每年为25亿欧元。”Mascherin女士说。虽然这个数字有争议又难以评估，但对于投资者来说，依然是一个参考。